Depreciation, Inflation, lack in public investment, G20 FMCBG meeting

वित्त मंत्री निर्मला सीतारमण ने हाल ही में कहा था कि भारत की दीर्घकालिक विकास की संभावनाएं सार्वजनिक पूंजीगत व्यय कार्यक्रमों में निहित हैं। उन्होंने कहा कि सार्वजनिक निवेश में वृद्धि से निजी निवेश में वृद्धि होगी, इस प्रकार यह अर्थव्यवस्था को पुनर्जीवित करेगा। मंत्री, बाली में इंडोनेशिया द्वारा आयोजित तीसरी जी-20 वित्त मंत्रियों और सेंट्रल बैंक गवर्नरों (FMCBG) की बैठक में बोल रही थीं।

निवेश में अंतराल

सार्वजनिक निवेश के नेतृत्व वाले आर्थिक विकास में एक सम्मानजनक अकादमिक वंशावली है, और जो भारत के स्वतंत्रता के बाद के आर्थिक विकास हेतु स्पष्टीकरण का एक विश्वसनीय अंश बनाता है। यहाँ एक उदाहरण है. जब भारत को 1997 के एशियाई वित्तीय संकट के बाद मंदी का सामना करना पड़ा, तो अटल बिहारी वाजपेयी के नेतृत्व वाली-राष्ट्रीय जनतांत्रिक गठबंधन सरकार ने सार्वजनिक सड़क निर्माण परियोजनाओं की शुरुआत की। स्वर्णिम चतुर्भुज (उच्च गुणवत्ता वाले सड़क नेटवर्क का उपयोग करके मेट्रो शहरों को जोड़ने के लिए) और प्रधान मंत्री ग्राम सड़क योजना (‘असंबद्ध बस्तियों को सभी मौसम के लिए अच्छी सड़क कनेक्टिविटी प्रदान करने के लिए’) के रूप में, इन पहलों ने आर्थिक पुनरुद्धार के बीज बोए, जो 2000 के दशक में निवेश और निर्यात के नेतृत्व में उछाल में परिणत हुए; सकल घरेलू उत्पाद में सालाना 8%-9% की दर से वृद्धि हुई।

इसकी तुलना में, 2010 के दशक के दौरान निवेश का रिकॉर्ड निराशाजनक रहा है। हालांकि, एक हालिया वृद्धि वास्तविक सकल स्थिर पूंजी निर्माण (GFCF/Gross fixed capital formation) दर में स्पष्ट है – सकल घरेलू उत्पाद अनुपात (मुद्रास्फीति से अमिश्रित) के लिए निश्चित निवेश। यह अनुपात 2015-16 में 30.7% के निचले स्तर से 2019-20 में 32.5% तक पहुंच गया (आंकड़ा)।

सुश्री सीतारामन ने दावा किया है कि सरकार ने नॉवल कोरोनावायरस महामारी (2020-21 और 2021-22) के दौरान भी निवेश की गति को बनाए रखा। वित्त मंत्रालय की मासिक आर्थिक समीक्षा के जून संस्करण की तरह, 2021-22 में सकल घरेलू उत्पाद अनुपात में निश्चित निवेश 32% था। हालांकि, सबसे हाल के आंकड़ों को पढ़ने में सावधानी बरतने की आवश्यकता है, क्योंकि वे संशोधन के अधीन हैं। इसके अलावा, निवेश की बजटीय परिभाषा वित्तीय निवेश (जिसमें मौजूदा वित्तीय परिसंपत्तियों की खरीद, या राज्यों को पेश किए गए ऋण शामिल हैं) को संदर्भित करती है, न केवल उत्पादक क्षमता के विस्तार का प्रतिनिधित्व करने वाली पूंजी निर्माण को।

सकल पूंजी निर्माण पर

राष्ट्रीय लेखा सांख्यिकी क्षेत्रों, परिसंपत्तियों के प्रकार और वित्तपोषण के तरीकों द्वारा सकल पूंजी निर्माण (GCF/Gross Capital Formation) का विभेदन प्रदान करती है; GCF के 90% से अधिक में निश्चित निवेश शामिल हैं। निवेश दर में वृद्धि स्वागत योग्य है, हालांकि इसकी उत्पादक क्षमता इसकी संरचना पर निर्भर करती है। सुश्री सीतारामन के तर्क के विपरीत, पिछले दशक में निवेश वितरण में शायद ही कोई बदलाव आया है, जिसमें सरकारी निवेश का हिस्सा 20% रहता है।

2014-15 और 2019-20 के बीच, निश्चित पूंजी निर्माण / जीडीपी में कृषि और उद्योग के हिस्से क्रमशः 7.7% और 33.7% से घटकर 6.4% और 32.5% हो गए। 2014-15 में 49% की तुलना में 2019-20 में सेवाओं की हिस्सेदारी बढ़कर 52.3% हो गई। सेवा क्षेत्र में वृद्धि लगभग पूरी तरह से परिवहन और संचार पर है। इसी अवधि के दौरान परिवहन का हिस्सा 6.1% से दोगुना होकर 12.9% हो गया है। परिवहन के भीतर, यह ज्यादातर सड़कें हैं।

चूंकि सड़कें और संचार उत्कृष्ट सरकारी संपत्ति हैं, इसलिए उनमें निवेश का स्वागत है। लेकिन इस पर अधिक जोर देना, असंतुलित हो सकता है। स्वस्थ घरेलू उत्पादन वृद्धि के लिए, “प्रत्यक्ष उत्पादक निवेश” (खेतों और कारखानों में) और बुनियादी ढांचे के निवेश के बीच संतुलन की आवश्यकता है। और यह संतुलन छूट गया था। इसके अलावा, कृषि और उद्योग का हिस्सा सिकुड़ गया, भले ही अर्थव्यवस्था की सकल पूंजी निर्माण दर नीचे की ओर बढ़ गई।

आयात निर्भरता बढ़ी है

विनिर्माण का मामला चिंताजनक है। निवेश अनुपात में इसकी हिस्सेदारी 2011-12 में 19.2% से घटकर 2019-20 में 16.5% हो गई। यह आश्चर्य की बात नहीं है कि ‘मेक इन इंडिया’ उड़ान भरने में विफल रहा, आयात निर्भरता बढ़ गई, और भारत का औद्योगिकीकरण रद्द हो गया। चीन पर आयात निर्भरता उर्वरकों, थोक दवाओं (सक्रिय दवा सामग्री या API/Active Pharmaceutical Ingredients) और पूंजीगत वस्तुओं जैसी महत्वपूर्ण सामग्रियों के लिए खतरनाक है। यह कोविड -19 महामारी के दौरान तीव्र हो गया, क्योंकि चीन ने निर्यात पर प्रतिबंध लगा दिया – जिसने प्रधान मंत्री को ‘आत्मनिर्भर भारत’ अभियान की घोषणा करने के लिए प्रेरित किया।

निवेश और घरेलू तकनीकी क्षमताओं को बढ़ावा देने के बजाय, ‘मेक इन इंडिया’ अभियान ने विश्व बैंक के (संदिग्ध और विवादास्पद) ईज ऑफ डूइंग बिजनेस इंडेक्स में भारत की रैंक बढ़ाने के समय और संसाधनों को व्यर्थ नष्ट कर दिया। भारत की स्थिति 2014 में 142 से बढ़कर 2019 में 63 हो गई, लेकिन विदेशी निवेश को छोड़ दें तो भारत औद्योगिक निवेश को बढ़ावा देने में विफल रहा। GCF के वित्तपोषण में विदेशी पूंजी का योगदान 2014-15 में 3.8% (या 2011-12 में 11.1%) से 2019-20 में 2.5% तक गिर गया। राष्ट्रीय लेखा सांख्यिकी के अनुसार, निवेश हिस्सेदारी में गिरावट के साथ, औद्योगिक उत्पादन वृद्धि दर 2015-16 में 13.1% से गिरकर 2019-20 में नकारात्मक 2.4% हो गई।

सार्वजनिक/सरकारी निवेश

वित्त मंत्री ने दावा किया है कि सार्वजनिक/सरकारी निवेश मौजूदा निवेश के नेतृत्व वाले आर्थिक पुनरुद्धार की धुरी है। हाल ही में, सकल घरेलू उत्पाद अनुपात के लिए कुल निश्चित पूंजी गठन में  उतार-चढ़ाव सकारात्मक है, हालांकि यह दर अभी भी 2010 के दशक की शुरुआत में अपने निशान से कम है। यह दावा कि निवेश पुनरुद्धार सरकारी क्षेत्र संचालित है, तथ्यों से उत्पन्न नहीं होता है। इसमें अभी भी संदेह है कि कोविड-19 महामारी के दौरान सरकारी निवेश में वृद्धि हुई है। बजटीय आंकड़े वित्तीय निवेश को संदर्भित करते हैं, न कि पूंजी निर्माण के अनुमान को, जो अर्थव्यवस्था की उत्पादक क्षमता के विस्तार को दर्शाते हैं।

2010 के दशक के दौरान, कृषि और उद्योग के निवेश में गिरावट आई, लेकिन सेवाओं में तेजी से वृद्धि हुई। सड़कों के लिए प्रतिशत हिस्सेदारी दोगुनी हो गई है। सड़कों और संचार का विस्तार निश्चित रूप से स्वागत योग्य है। इस तरह की विषम निवेश प्राथमिकता को ध्यान में रखते हुए, ‘मेक इन इंडिया’ रणनीति उड़ान भरने में विफल रही, जिससे भारत की आयात निर्भरता बढ़ गई, विशेष रूप से चीन पर, जिससे औद्योगीकरण में कमी आई।

आवश्यक कच्चे औद्योगिक सामग्रियों और पूंजीगत वस्तुओं के लिए घरेलू क्षमता की कमी महंगी साबित हो सकती है। यह संभवतः बाहरी आर्थिक चुनौतियों का सामना करने की भारत की क्षमता का परीक्षण करेगा। एक गिरती मुद्रा और बढ़ती (आयातित) मुद्रास्फीति के साथ, निवेश को पुनः बनाए रखने की संभावनाएं कठिन होने की संभावना है। भुगतान संतुलन पर घाटा पहले से ही नीति निर्माताओं के सकल घरेलू उत्पाद के 2.5% के सुविधा स्तर से ऊपर है।