मुद्रास्फीति पर ध्यान केंद्रित
अस्थिर विकास से मुद्रास्फीति की बढ़ती उम्मीदों को रोकने के लिए दर में वृद्धि की आवश्यकता थी
भारतीय रिज़र्व बैंक की मौद्रिक नीति समिति (MPC/Monetary Policy Committee) ने शुक्रवार को लगातार तीसरी बैठक के लिए बेंचमार्क ब्याज दर को बढ़ा दिया क्योंकि नीति निर्माता मुद्रास्फीति पर लगाम लगाने के लिए संघर्ष कर रहे हैं जो छह महीने तक लगातार निर्धारित ऊपरी सहिष्णुता सीमा पर ‘या उससे ऊपर’ बनी हुई है। 50 आधार अंकों की वृद्धि नीतिगत रेपो दर को 5.4% तक ले जाती है, और, अधिक महत्वपूर्ण रूप से, वित्त वर्ष 2019-20 की महामारी से पहले की दूसरी तिमाही में आखिरी बार देखे गए स्तर के बराबर, जब विकास मंदी और लगभग 3.2% की खुदरा मुद्रास्फीति से दर में कटौती की आवश्यकता थी।
जैसा कि MPC के जयंत वर्मा ने जून में बताया था, जब MPC ने 50 आधार अंकों की वृद्धि की सिफारिश की थी, मई से 90 आधार अंकों की कुल वृद्धि के प्रभाव ने अभी भी वास्तविक नीतिगत दर को RBI द्वारा वर्ष के लिए खुदरा मुद्रास्फीति के अनुमान में 100 आधार अंकों की वृद्धि से पीछे छोड़ दिया – 5.7% से 6.7% तक। यह केवल अब है कि संचयी वृद्धि कुल 140 आधार अंक है, और केंद्रीय बैंक को वक्र से थोड़ा आगे रखती है। फिर भी, जैसा कि RBI गवर्नर शक्तिकांत दास ने स्वीकार किया, उपभोक्ता मूल्य मुद्रास्फीति, भले ही अप्रैल के बाद से आठ साल के उच्च स्तर पर है, मुद्रास्फीति के दबाव के साथ ‘असहज रूप से उच्च’ बनी हुई है।और दूसरी और तीसरी तिमाही के लिए MPC के अपने पूर्वानुमानों के साथ खुदरा मूल्य लाभ को क्रमशः 7.1% और 6.4% पर 6% के ऊपरी सहिष्णुता चिह्न से ऊपर उठाया गया था, दर निर्धारण पैनल के पास बहुत कम विकल्प था, इसलिए, खपत को धीमा करके, मुद्रास्फीति की उम्मीदों को अनियंत्रित होने और अस्थिर विकास से रोकने के लिए, यह मौद्रिक सुविधा की वापसी जारी रखता है।
एक बाहरी क्षेत्र और विनिमय दर के परिप्रेक्ष्य से भी, वैश्वीकृत मुद्रास्फीति वृद्धि उन्नत अर्थव्यवस्थाओं में नीतिगत सख्ती को प्रेरित कर रही है जो बदले में मुद्रा बाजारों को प्रभावित कर रही है जिसमें रुपये को काफी कमजोर करना और स्थिति में आयातित मुद्रास्फीति को जोड़ना शामिल है। श्री दास ने टिप्पणी की, “चिंताजनक रूप से, यह देखते हुए कि ‘वैश्विक अर्थव्यवस्था के लिए लगातार झटके’ ने IMF सहित बहुपक्षीय संस्थानों को अपने वैश्विक विकास अनुमानों को कम करने और ‘मंदी के बढ़ते जोखिमों को उजागर करने’ के लिए प्रेरित किया है, मुद्रास्फीति का वैश्वीकरण व्यापार के वि-वैश्वीकरण के साथ मेल खाता है।”
यूक्रेन पर रूस के आक्रमण और संघर्ष क्षेत्र से व्यापार प्रवाह पर परिणामी प्रभाव ने कई वस्तुओं के लिए आपूर्ति श्रृंखलाओं को बढ़ा दिया है और माल की एक श्रृंखला के लिए मूल्य दबाव में वृद्धि की है। बीजिंग की गंभीर चेतावनियों के सामने अमेरिकी हाउस स्पीकर नैन्सी पेलोसी की ताइवान की यात्रा से पूर्वी एशिया में शुरू हुए नवीनतम भू-राजनीतिक तनाव, और दुनिया के सबसे व्यस्त शिपिंग लेनों में से एक के आसपास आक्रामक सैन्य अभ्यास के साथ जवाब देने का चीन का निर्णय, यह ऐसे समय में वैश्विक व्यापार को भी प्रभावित कर सकता है जब अनिश्चितता और जोखिम द्वेष पहले से ही अधिक है।
अर्थव्यवस्था के मूल सिद्धांतों के ‘लचीलेपन’ में श्री दास के विश्वास के बावजूद, एमपीसी के लिए यह संभवतः उपयुक्त है कि वह इसके बाद ‘नीतिगत दर के भविष्य के मार्ग के अनुमान प्रदान करके’ श्री वर्मा के उद्बोधन पर ध्यान दे। इससे मूल्य लाभ की उम्मीदों को दृढ़ता से रोकने में मदद मिलेगी और निश्चित रूप से आरबीआई की मुद्रास्फीति से लड़ने वाली साख में वृद्धि होगी।